全球染料巨头浙江龙盛上半年狂赚22个亿，仅政府补助就达5.3亿！
浙江龙盛集团股份有限公司（以下简称“浙江龙盛”）今天（8月17日）发布2020年上半年年报，报告期内，公司实现营业总收入75.9亿，同比下降21.3%；实现归母净利润22.7亿，同比下降10.4%；每股收益为0.71元。
报告期内，浙江龙盛毛利率为41.8%，同比降低5.2个百分点，净利率为29.8%，同比提高3.5个百分点。
报告期内，浙江龙盛营业成本44.2亿，同比下降13.5%，低于营业收入21.3%的下降速度，毛利率下降5.2%。期间费用率为18%，同去年相比变化不大。
报告期内，浙江龙盛收到政府补助530836388.08元，金融资产的公允价值变动损益以及其他投资收益500127687.48元，非经常性损益占归属于上市公司股东的净利润的45.30%，对公司本期利润有重大的作用。
浙江龙盛表示，突如其来的新冠肺炎疫情对公司主营的染料行业产生了难以预测的不利影响，打乱了公司原有的经营节奏，公司主营中间体行业也因需求低迷的影响导致销量下降，但生产一直平稳运行，财报显示，报告期内浙江龙盛产销情况良好，全球市场染料销量93566吨、中间体销量41224吨。
国海证券卢昊表示，作为全球染料行业的龙头企业，浙江龙盛目前拥有30万吨/年的染料产能和10万吨/年的助剂产能，均位居世界第一，2021年末还有9000吨染料产能计划投产。同时公司向上游延伸进入染料中间体行业，拥有11万吨/年的产能，一体化生产给公司带来了成本和环保优势。2020年将有年产2万吨H酸项目、年产4500吨间酸项目和年产9000吨间氨基苯酚项目三个中间体项目即将投产，进一步扩充中间体品种，整合和延伸染料产业链的上下游，强化公司对关键中间体的控制能力。
卢昊认为，疫情影响需求，染料价格持续低迷，目前分散染料价格处于近三年低谷，活性染料价格处于十年来的低谷。虽然行情低迷，但龙头企业却继续扩产，挤压中小企业生存空间，未来行业集中度有望提升，预计染料价格继续下行的空间不大，价格底部得到确认，未来一旦需求改善，行业龙头的盈利能力将大幅提升。
公开资料显示，浙江龙盛是全球产能最大的染料供应商。公司成立于1970年，2003年在上海证券交易所上市，是国内染料行业第一家上市公司。公司业务以染料、助剂、中间体等特殊化学品为主，同时发展房地产、钢铁汽配、金融投资等多元化业务。公司现已成为全球最大的纺织用化学品生产服务商，拥有30万吨染料、10万吨助剂和11万吨的中间体产能，染料和助剂产能均居全球首位。公司目前在12个国家拥有18家工厂，在50个国家设有代理机构，约占全球染料行业近21%的市场份额。
财报显示，染料板块为浙江龙盛传统优势板块和主要盈利来源，2019年营收占比48%，毛利占比51%，毛利率46%；中间体板块则为公司近年来的重点发展业务，也是公司核心优势所在。该项业务技术壁垒高，利于浙江龙盛构筑染料成本优势，强化战略性中间体原料的控制地位，从而进一步提升染料产品主导权。2019年营收占比21%，毛利占比33%，毛利率66%；同时，浙江龙盛多元化布局，涉足房地产、金融投资等业务，有效提高资金回报率。2019年公司除染料和中间体外其他各项业务合计营收占比30%，毛利占比15%。
中金公司研究员李璇认为，染料行业对环保、一体化要求较高，浙江龙盛依托中间体配套和一体化生产，有明显的规模、技术和环保优势。2019年浙江龙盛实现归母净利润50.23亿元，同比上升22%。2019年公司毛利率、净利率、ROE分别为43%、25%、23%。除了下游纺织服装需求之外，环保安全问题对供给端的影响亦对行业景气度有较大影响，浙江龙盛毛利率水平因此出现波动。
与此同时需要看到的是，国内染料行业集中度较高，分散、活性染料CR4分别为67%、54%，但行业总体产能过剩，近几年行业开工率维持在五成左右。浙江龙盛染料设计产能30万吨（其中包括分散染料14万吨，活性染料6万吨），2019年公司染料产量18.2万吨，销量22.0万吨，产能利用率61%，2012年公司收购德司达后，成为全球产能最大的染料企业，市占率超过20%，掌握全球定价权。控股德司达后，公司产能规模跃居全球首位，在全球高中低端市场实现差异化布局，丰富产品布局，并与德司达共享全球采购、贸易、研发体系，实现高度协同，极大的提高了全球竞争力，进一步巩固全球染料龙头地位。
在李璇看来，虽然受疫情影响，印染行业开工率缓慢恢复，但上游原材料生产商复产时间延迟、物流不畅导致中间体价格上涨，成本端支撑推动染料价格上行，随着下游复工、需求回升，染料价格有进一步上涨可能。长期来看，苏北园区产能受限，安全环保持续收紧行业有效产能，看好染料行业景气度上行。
截至第一纺织网记者今天晚间发稿前，浙江龙盛收报15.38元/股，涨幅0.39%，市值500亿元。
