天虹纺织2019年营收220亿创新高，深耕越南及尼加拉瓜扩建面料生产基地

　　第一纺织网3月16日消息（记者　martin　报道）：全球弹力包芯纱市场龙头——天虹纺织集团有限公司（以下简称“天虹纺织”）今天（3月16日）发布2019年年报，报告期内，公司实现营业收入220亿元，同比增长14.9%，归属于母公司的净利润8.837亿元，同比下降24.0%，毛利率下降2.8个百分点至13.6%，每股盈利为人民币0.97元，拟派末期股息为每股普通股0.15港元。

　　第一纺织网记者查阅公告获悉，截至2019年底，天虹纺织主要生产设施包括约400万纱锭及超过1800台布机，其中在中国及越南分别有245万及147万纱锭。

　　天虹纺织则规划，2020年的销售目标为83万吨纱线、6000万米坯布、1.4亿米梭织染色面料、25000吨针织染色面料及1400万条牛仔裤。

　　展望2020年，天虹纺织将继续坚持国际化及产业链垂直一体化的发展方向，在中国以外的地区建设纱线生产基地直接面对海外市场，以及在越南及尼加拉瓜继续建设纺织染三合一的面料生产基地，一方面有效减轻或规避中美贸易摩擦所带来的影响，另一方面透过垂直一体化的面料甚至于服装的生产，带动整体利润率上升以及加强利润的稳定性，减轻受原材料价格波动的影响。

　　东吴证券分析师马莉表示，制造端的日子其实也并不好过，在纱线与面料端，龙头们面对的客户覆盖范围较广，难免会受影响；少数垂直一体化的龙头，由于品牌客户相对集中且品牌客户本身竞争优势较大，在海外疫情扩散前，影响相对可控，无非是因为停工损失了几天的产能，负面影响比较容易定量测算，但海外疫情扩大化的过程中，品牌对于订单的大幅调整会影响工厂的排单效率，那么负面影响的可靠测量就会成为一个难题，这会加大短期股价向下的波动性。

　　而对于生产制造企业来说，原材料成本占据生产成本比重较大，原材料价格的意外波动（尤其意外下跌）将对生产企业毛利率造成较大影响。

　　海通证券研究员梁希认为，中国纺织业的优势源于产业链完整、上下游配套全面，能够大规模、全品类生产纺织服装产品。而近年兴起的服装制造国家，主要优势在于人工和制造费用，以及所得税优惠上，加上自其他国家的产业技术和管理的输入，包括孟加拉、越南等在内的东南亚国家正逐步进入纺织品服装主要出口国的行列。

　　观察来看，中国、越南出口至欧洲比例较低，但柬埔寨出口至英国+德国合计比例已达21%，说明柬埔寨对欧盟大国也存在高出口依赖度，梁希判断，越南、柬埔寨相较中国对欧、美、日形成更强出口依赖的原因为：

　　首先，越南、柬埔寨相较中国，拥有更高比例的服装成衣出口比例：2016年越南出口美国、日本、全球的服装占其纺织品服装出口总额比重分别为 82%、97%、81%，2016柬埔寨对应服装出口占比为 96%、97%、95%，而2018 年中国对应服装出口占比则为83%、82%、66%。梁希认为，中国拥有更高比例的全球纺织品原材料出口比例，使其对美国和日本的订单依赖相对更小。

　　其次，越南、柬埔寨原材料更依赖进口：以越南为例，其棉花主要依赖进口，USDA数据显示，2011-2018 越南棉花进口额均占其总供给80%以上。

　　通过分析美国、日本、欧洲的纺织品服装进口结构则发现，中国第一大纺服出口国龙头地位显著，梁希认为，虽然近年部分低成本东南亚国家承接了部分国内制造业订单，但综合考虑工人能力，工厂稳定性、产业链的完整和成熟度可以判断，中国具备显著产业优势，在国际贸易环境宽松时，仍将是出口目的地国家的优选。

　　而从行业角度看，2016 年越南纺织品服装出口额占比欧洲及中亚整体纺织品服装进口额 1.49%，占比较小，梁希预计，随着越南-欧盟EVFTA的生效，或吸引更多订单转移，越南纺织业出口占欧洲进口比例将提升。但梁希也指出，业界依然需要考虑到几个方面的因素：一是越南EVFTA 部分产品需要通过5-7 年过渡期达到零关税，二是越南目前主要大规模生产和出口低附加值产品两点，所以可以预计，越南仍需较长时日显著提升全球出口贡献占比；柬埔寨方面，如果EBA暂时撤销决定生效，低附加值的服装产业将转移，而高附加值服装和部分鞋类出口，由于仍享受欧盟免税和免配额待遇，或催生柬埔寨优化产业结构，提升各产业链环节基建水平。

　　公开资料显示，天虹纺织创立于1997年，是全球最大的包芯棉纺织品供应商之一，专门致力于高附加值时尚棉纺织品的制造与销售，目前已成为中国棉纺织行业竞争力前10 强企业，位列中国500强。

　　天虹纺织目前已在江苏的常州、泰州、南通（开发区、如东县）、徐州（开发区、睢宁县、丰县），山东的济宁（开发区、微山县）、淄博，新疆的奎屯，浙江的浦江，广东的珠海、湛江、佛山，越南的同奈省、太平省、广宁省（芒街市和海河县），柬埔寨的金边市，以及尼加拉瓜拥有大型产业基地，拥有400万纱锭及1400台喷气织机的生产能力，投资总规模超过150亿人民币。

　　截至第一纺织网记者发稿前，天虹纺织收报6.320港元/股，跌幅6.65%，市值57.83亿港元。（第一纺织网　martin）