狂开15条熔喷原料生产线的国恩股份，上演从跌停到涨停的惊魂一幕

　　纺服财经：受国家市场监管总局向8省市发函开展熔喷布价格专项调查及隔夜美股集体大跌等因素影响，今天（3月10日）早间，口罩股开盘上演跌停潮，搜于特、道恩股份、普利特、金太阳、沃特股份等逾10只个股跌停。消息上，国家市场监管总局向8省市发函，开展熔喷布价格专项调查。

　　不过，从跌停到涨停只在一瞬间，口罩板块今天午间盘中反弹，青岛国恩科技股份有限公司（以下简称“国恩股份”）随机拉上涨停板，不过截至第一纺织网记者发稿前，国恩股份报50.08元／股，涨幅8.40%。

　　国恩股份3月9日晚间披露了公司已开展口罩用熔喷聚丙烯业务，公告显示，公司在高分子改性领域耕耘20余年，技术积累雄厚，研发队伍成熟。面对口罩用熔喷聚丙烯紧缺的疫情需求形势，公司复工后第一时间成立项目组，在原有配方的基础上进行设备改造，根据不同的产品等级（包含N95型口罩）和客户要求，采用母粒添加和共混挤出两种工艺，迅速完成口罩用熔喷聚丙烯的规模化生产。公司将针对疫情发展情况筹备下一轮的增产计划，同时启动全国各基地部分生产线改造，未来该材料产能有望达到300吨/天以上，可以充分缓解抗击疫情和未来口罩大量缺口的现状。

　　截至3月9日，国恩股份已有15条熔喷聚丙烯专用料生产线在产，同时，前期公司紧急购置的5条新生产线，第一条生产线将于3月17日到厂，预计3月20日前安装调试完毕；第二、三条新生产线预计3月23日-25日安装调试完毕；第四、五条生产线预计3月28日-30日安装调试完毕，届时公司产能将全面释放。其他近期预购生产线将于4月中下旬到位。

　　国恩股份早前在业绩快报中披露公司已开展口罩用熔喷聚丙烯业务，针对疫情发展情况筹备下一轮的增产计划，未来该材料产能有望达到300吨/天以上。此后公司股价持续上涨，连续走出了七个“一字板”。

　　招商证券研究员郑恺此前表示，影响上市公司口罩业务盈利预期的风险因素主要在于口罩、防护服、熔喷布产品供给大幅增加、国家对防疫物资统一调控、消费需求不及预期等三个方面，具体来看，口罩、防护服、熔喷布产品供给大幅增加，在疫情带动防疫物资需求大幅增长的同时，大量企业也纷纷扩产转产防疫物资业务，2月以来国内口罩产量明显提升。如果后续全国甚至全球持续大量企业新进入该行业，带来的新增产品供给大幅扩张，得以匹配需求增幅，有可能造成相关防疫物资供给过剩，导致产品盈利空间下降。

　　据了解，当前国内疫情情况得到较好缓解，但海外疫情亦对国内带来一定压力，境外输入病例成为防控重点。同时随着复工面扩大，口罩仍是民众外出与工作所需，再考虑到定期更换需求以及民众口罩囤货心理，目前全国口罩预计仍处于供小于需的局面，未来随着大众加强公共环境和个人卫生防疫意识增强，口罩等防护类产品的需求仍大；从海外方面来看，中国口罩产能占全球50%，但此前国内疫情爆发初期我国产能基本供应国内，国际采买捐赠等海外进口缓解物资短缺，随着海外疫情提升使海外口罩需求缺口逐渐显现。

　　公开资料显示，国恩股份主要从事各类轻量化材料的研发、生产、销售、配送与技术服务等，产品面向家电、汽车、5G通讯、智能家居、专用车、新能源汽车、充电桩等应用领域，公司致力于打造领先的新材料一体化生产综合性专业平台，以轻量化材料板块和功能性材料板块为两翼，全面推动新材料在各领域应用业务的协同发展。

　　国恩股份前身为青岛国恩科技发展有限公司，注册成立于2000年12月。2011年8月变更为股份有限公司，并于2015年6月30日在深圳证券交易所上市，公司拥有国恩复材、国恩体育草坪、国恩塑贸、广东国恩、国骐光电及益青生物6家一级子公司，以及隆创科技1家二级子公司，在原有改性材料和药用胶囊业务的基础上，拓展了先进高分子复合材料、光显材料、人造草坪、专用车及模块房业务。

　　国恩股份近年来在与大客户保持稳定合作的同时，持续拓展新客户，主要产品市场需求旺盛。同时，新板块、新业务陆续启动上量，各分、子公司陆续投产，带动销量及收入的显著增长。

　　国恩股份自上市来年均营收保持高于50%、利润保持高于40%的速度增长。毛利率净利率基本稳定，且随着新材料板块占比逐步提升，未来依然有提升空间。三费率保持在较低水平，经营较为稳健。公司应收账款周转率高于同业可比公司，表明回款情况良好，资金流动性优。

　　中国银河证券分析师刘兰程介绍，近些年，随着国恩股份业务持续扩张，公司营收和净利润呈现快速增长势头。2月27日，国恩股份发布2019年度业绩快报。报告期内，公司实现营业总收入50.69亿元，同比增长36.12%；实现归母净利润3.94亿元，同比增长27.79%。以2019年业绩快报数据计算，2013-2019年公司营收和归母净利润分别年均复合增长43.8%、40.2%。

　　观察来看，国恩股份维持较高的盈利能力，销售毛利率和净利率保持在较高水平区间；期间费用率控制良好，随着业务规模扩张，呈现下降趋势。

　　预计国恩股份经营受新冠疫情影响有限。公司改性塑料、复合材料、光显材料等主营产品主要应用在家电、汽车等领域。1月份以来，持续发酵的新冠疫情将阶段性冲击汽车、家电等行业的需求，但这种影响是暂时性的；考虑到汽车、家电均为刚性需求，受疫情影响只是需求发生的时间点有所延后，对需求总量影响有限。

　　刘兰程判断，新冠疫情对公司改性塑料、复合材料、光显材料等业务的全年经营情况影响不大；同时公司空心胶囊业务因医药需求增加而受益。另一方面，阶段性的需求下降会加剧改性塑料行业的洗牌过程，许多资金紧张的小企业可能会加速退出或者持续停产，而实力雄厚的大型企业则会保持连续生产，行业集中度有望提升，头部效应愈加明显。（第一纺织网　martin）